Θα μπορούσε σε κάποιες εταιρείες να δούμε δημόσιες προτάσεις μέσω δανεισμού με στόχο την επιστροφή του ταμείου στους μετόχους, χωρίς την ίδια ώρα να φορτωθεί με μεγάλο δανεισμό η εταιρεία. Υπάρχουν επίσης περιπτώσεις που η ακίνητη περιουσία ξεπερνά την κεφαλαιοποίηση και αν τα ακίνητα έβγαιναν στο… σφυρί δε θα επηρέαζε καθόλου την υπάρχουσα πορεία των πωλήσεων και των κερδών. Υπάρχουν επίσης και περιπτώσεις που τα κέρδη είναι τόσο καλά αλλά στο ταμπλό δε φαίνεται να συγκινείται το επενδυτικό κοινό.

AS COMPANY

Εξαιρετικά φθηνή αναδεικνύεται και η συγκεκριμένη εταιρεία, αφού κατάφερε στο εννεάμηνο και παρά την κρίση να αυξήσει έστω και οριακά τις πωλήσεις της και να διατηρήσει σχεδόν στα ίδια επίπεδα τα καθαρά της κέρδη. Με βάση τα υπάρχοντα κέρδη το p / e της διαμορφώνεται οριακά πάνω από 5 φορές. Πολύ καλά ήταν φυσικά και τα περσινά της αποτελέσματα, αλλά δεν συγκινούν όπως φαίνεται τους επενδυτές. Διαπραγματεύεται κάτω από την καθαρή θέση και η σχέση ξένα/ίδια είναι σε πολύ καλά επίπεδα.

ΑΦΟΙ ΚΟΡΔΕΛΛΟΥ

Η οικογένεια Κορδέλλου με λιγότερα από 2 εκατ. ευρώ μπορεί να εξαγοράσει και το υπόλοιπο ποσοστό της εταιρείας ώστε να αποκτήσει το 100%. Στη συνέχεια θα μπορούσε να κάνει επιστροφή κεφαλαίου ενός μεγάλου μέρους του ταμείου της εταιρείας που αυτή τη στιγμή αγγίζει τα 27 εκατ. ευρώ. Η αποτίμηση στο ταμπλό δε ξεπερνά τα 10,2 εκατ. ευρώ.

ΖΑΜΠΑ

Το free float είναι κάτω από 37% και η αποτίμηση της εταιρείας είναι στα 10,76 εκατ. ευρώ. Στο τέλος εννεαμήνου εμφάνιζε ταμειακά διαθέσιμα 12,37 εκατ. ευρώ και συνολικές υποχρεώσεις 315 χιλιάδες ευρώ. Με λίγα λόγια οι βασικοί μέτοχοι μπορούν να κάνουν δημόσια πρόταση για το 100% να ξοδέψουν κάτι λιγότερο από 4 εκατ. ευρώ και να αποκτήσουν τον έλεγχο όλης της εταιρείας. Στη συνέχεια με δάνειο της εταιρείας μπορούν να χρηματοδοτήσουν την εξαγορά (leverage buyout) και να προχωρήσουν σε επιστροφή κεφαλαίου όλου του ταμείου. Έτσι χωρίς να βάλουν ούτε 1 ευρώ θα μπορούν να γίνουν πλουσιότεροι κατά 12 εκατ. ευρώ. Σημειώνεται πως η εταιρεία διαθέτει και ακίνητη περιουσία.

ΚΑΡΕΛΙΑ

Η αποτίμηση της εταιρείας είναι λίγο υψηλότερη από την ταμειακή της θέση. Ο ισχυρός ισολογισμός όπως αυτός αποτυπώνεται από τις καλές λειτουργικές ταμειακές ροές, την κερδοφορία αλλά, τις χαμηλές υποχρεώσεις προς τρίτους και τις μηδενικές προς τις τράπεζες θα μπορούσε να κάνει τη διοίκηση της εταιρείας να αποφασίσει την επιστροφή σχεδόν όλου του ταμείου στους μετόχους, ήτοι στους ίδιους.

ΚΛΟΥΚΙΝΑΣ - ΛΑΠΠΑΣ

Η εταιρεία διαθέτει σημαντική ακίνητη περιουσία σε εξαιρετικά σημεία της Αθήνας και της οποίας η αξία προσεγγίζει τα 100 εκατ. ευρώ. Οι συνολικές υποχρεώσεις και αφού αφαιρεθούν τα ταμειακά διαθέσιμα δεν ξεπερνούν τα 42 εκατ. ευρώ, ενώ στο ταμπλό αποτιμάται 63 εκατ. ευρώ. Πολύ καλά τα αποτελέσματα εννεαμήνου με οδηγό την εμπορική δραστηριότητα (mothercare). Ρευστοποιώντας την ακίνητη περιουσία θα έσβηνε τις υποχρεώσεις, θα έμεναν 60 εκατ. ευρώ (όση σχεδόν και η αποτίμηση) και θα είχε στο ακέραιο τις δραστηριότητες στο εμπόριο και στις κατασκευές.

ΚΛ. ΝΑΥΠΑΚΤΟΥ
 
Το free float είναι κοντά στο 30% και η αποτίμηση της εταιρείας δεν ξεπερνά τα 3,7 εκατ. ευρώ. Στο ταμείο της έχει 7,78 εκατ. ευρώ και χρωστάει όλα κι όλα 3,99 εκατ. ευρώ. Ο βασικός μέτοχος με ένα εκατ. ευρώ μπορεί να εξαγοράσει όλη την εταιρεία και να βάλει στην τσέπη του στη συνέχεια μέσω επιστροφής κεφαλαίου όλο το ταμείο. Η εταιρεία μπορεί επίσης να σβήσει τις υποχρεώσεις της με «χαλαρή» (ή με υψηλό discount) είσπραξη των απαιτήσεων και πώληση των αποθεμάτων.

MODA BAGNO

Με τα αποτελέσματα του εννεαμήνου η μετοχή διαπραγματεύεται με p/e 5 φορές το οποίο μπορεί να μειωθεί περαιτέρω αν το τέταρτο τρίμηνο δώσει κάποια κέρδη. Καλή ακίνητη περιουσία, χαμηλές τραπεζικές υποχρεώσεις και μικρή η επίπτωση της κρίσης στα αποτελέσματα.

Γ. Κατικάς

Ακολουθήστε το reporter.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr